[IT 장기투자 유망기업] 한양이엔지

 

1988년 설립된 반도체관련 엔지니어링 회사입니다.

반도체 설비업을 주로 하는 전문건설업이기도 하고 반도체 장비주이기도 한 기업입니다.

어떤 산업으로 보는가에 따라 밸류의 평가가 달라지겠죠. 

 

사업부문은 크게 다음 세가지로 구분됩니다.

 

1. 특수설비에 대한 시공과 유지보수를 담당하는 IT 사업부문

2. 일반산업, 가스, 바이오, 환경, 우주항공 분야에 엔지니어링서비스를 제공하는 EPC사업부

3. FAB 설비 등에 적용되는 화학 물질 중앙공급장치를 제조 설치하고 유지 보수하는 장비사업부문

 

 

주요 사업내용을 보면 반도체 투자와 사업실적이 연관됨을 짐작할 수 있습니다.  

반도체 및 디스플레이 Fab 설비에 필수적인 초고순도(UHP) 특수설비 및 기타 엔지니어링 서비스가 사업의 핵심입니다.

 

 

지역별 매출현황입니다.

 

매출은 대부분 국내에서 발생하고 중국 시안에 연결법인이 있어 해당 부분의 매출이 있습니다. 

장부가액 기준 400억원 수준의 미국법인을 가지고 있습니다. 

최대주주이자 대표는 김형육씨고 배우자와 함께 약 40% 지분을 가지고 있습니다. 
대표가 45년생이고 지분 상속이 아직 이뤄지지 않았네요.
지분구도와 연관이 있을지 모르지만 몇 년새 배당금은 늘어나고 있는 상황입니다.   

 

그 외 운용사는 베어링자산운용이 8.2% 정도 지분을 보유하고 있습니다. 아마 배당주펀드에서 보유하고 있는 게 아닐까 추측됩니다. 

현재 주가 10,050원이고 52주 최고 주가는 13,100원이었습니다. 현재 과거 평균 정도의 주가입니다.
PER 기준으로는 과거 평균과 비슷한 6.1배, PBR 기준은 과거 평균보다 많이 낮은 0.5배입니다.
꾸준히 내부유보금이 쌓인 결과로 보입니다.

 

 

매출액은 2015년 5000억 수준에서 전년도 7,700억 수준까지 비교적 꾸준히 증가해오고 있습니다.

 

 

2018년도 최대 매출액과 761억 수준의 순이익을 기록했을 때 시가총액 2,200억 정도를 기록했습니다. 현재 시가총액은 1,809억원입니다.

 

 

영업이익률은 최대 12% 정도에서 최소 3% 정도에서 움직이고 있습니다. ROE가 나쁘진 않습니다.

 

 

전년말 현금성 자산 1,600억원으로 시가총액의 상당 부분을 차지하고 있습니다. 

 

 

2010년 이후 유증같은 자본금 변동 전혀 없었고 자본/부채 비율도 안정적으로 관리되고 있습니다.

순현금 상태의 보수적인 재무운영을 장기간 유지하고 있습니다. 

 

 

2019년 기준 EV/EBITDA 기준 1.7배 정도로 매우 저평가 상태입니다. 

감가상각비 비중은 그다지 크지 않고 순현금이 크다 보니 시가총액 대비 EV가 매우 낮은 상태입니다.

 

 

배당수익률 4.5% 정도로 매우 높은 배당수익률이 기대됩니다. 

 

 

올해 상반기 실적은 전년도와 유사한 수준으로 배당성향에 큰 변화가 없다면 전년도 수준의 배당금도 기대 가능할 듯합니다. 

 

 

반도체/디스플레이 화학물질 중앙공급장치(CCSS)를 공급하는 씨앤지하이테크와 비교해봅니다.

영업이익, 순이익 대비 시가총액은 유사하게 평가받고 있습니다. 

매출액과 자산규모 대비로는 상대적으로 한양이엔지가 저평가 상태로 보입니다.

 

 

고객사의 투자가 지연 및 축소가 회사의 가장 큰 리스크입니다. 반대로 고객사 투자가 확대되면 실적은 좋아질 것입니다.

현재 수준의 주가라면 안정적인 재무현황과 배당을 가지고 기다릴 수 있는 기업입니다. 

 

최근 항우연과 고체연료 로켓 뉴스에 주가가 상승했습니다. 실적에 미치는 영향이 클 것 같지는 않아 단기적인 이슈로 보입니다.
오히려 올해 가장 큰 뉴스는 미국 자회사에 유증 329억원 투자한 사항입니다.
삼성전자 오스틴 공장 증설 시기도 같이 볼 사항입니다. 

 

한양이엔지 "미국 자회사 주식 329억원에 추가취득" | 연합뉴스

 

파운드리 1위 노리는 삼성, 美 투자 나설까

 

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