어보브반도체, 윈팩, 티엘아이 모두에게 좋은 지분매각

어보브반도체의 윈팩 인수 

 

전자제품 MCU 전문의 팹리스(반도체 설계 전문기업) 업체인 어보브반도체가 윈팩이라는 회사를 인수했다고 공시했습니다. MCU는 전기제품의 두뇌역할을 하는 시스템반도체의 일종으로 마이크로컨트롤러유닛의 약자입니다. 리모컨부터 냉장고까지 대부분의 전자제품에는 각각의 MCU가 필요합니다.

 

어보브반도체

 

/ 어보브반도체 주요지표 /

어보브반도체 주요지표

 

가전, 모바일 기기 중심의 어보브반도체의 MCU 제품은 삼성전자, LG전자, 위니아딤채, 위닉스 등 국내 대부분의 가전사들에 공급되고 중국, 유럽, 미국 등 해외 전자기업에도 수출되고 있습니다. 

 

시스템반도체 시장의 성장과 인공지능 반도체 개발 등으로 어보브반도체와 같은 팹리스업체들 역시 과거보다 시장의 기대가 큰 상황입니다. 어보브반도체 역시 기존 가전 중심에서 벗어나 라이다용 MCU 등 차량용 반도체와 인공지능 결합 반도체 개발을 진행 중입니다. 

 

/ 윈팩 주요지표 /

윈팩 주요지표

 

윈팩은 후공정패키징과 테스트 업체

 

이번에 어보브반도체가 인수하는 윈팩은 티엘아이가 최대주주로 있던 후공정 패키징과 테스트 업체입니다. 패키징은 말 그대로 웨이퍼 형태로 받아온 반도체 칩을 Substrate 등과 연결 전기적으로 작용할 수 있게 연결하고 외부로부터 보호할 수 있게 포장하는 공정을 말하고 테스트는 반도체 사용 전 그 기능을 장비나 소프트웨어를 통해 검사하는 공정입니다.

 

시그네틱스, 하나마이크론, SFA와 같은 국내 후공정 업체들은 대부분 메모리 반도체에 대한 후공정을 담당하고 있고, 글로벌 업체들이 주로 담당하는 시스템반도체에 대한 후공정은 최근에야 국내 기업들이 진출을 진행 중인 실정입니다.

 

윈팩의 패키징 로드맵

 

윈팩의 경우 패키징이 매출의 80% 정도로 대부분을 하고 나머지 20%는 테스트 사업에서 발생됩니다. 매출의 대부분은 SK하이닉스를 통해 이뤄지고 있으며 하이닉스와는 상당히 오랜 거래관계를 유지하고 있는 업체입니다. 

 

티엘아이의 윈팩 매각설이 나온지가 상당히 되었기에 윈팩의 경우 매각 소식에 크게 주가 반응은 없을 듯했는데 인수 발표 이후 첫 거래일인 오늘 윈팩은 -17.23% 하락, 어보브반도체는 -3.26%가 하락했습니다. 전체적인 시장 하락의 영향도 있었지만 윈팩의 경우 함께 발표한 유상증자의 영향으로 급락을 맞았습니다. 

 

윈팩 유상증자 공시 

 

이번 인수는 티엘아이와 특수관계자인 센소니아, 김달수가 보유한 윈팩의 총 지분 14.34%를 주당 3,900원에 어보브반도체에 넘기고 윈팩의 제3자 유증을 통해 추가로 13.6%를 어보브반도체가 취득하면서 총 27.9%의 지분으로 경영권을 가져오는 방식입니다. 

 

어보브반도체의 윈팩 지분취득 공시

 

어보브반도체, 윈팩, 티엘아이 모두 윈윈

 

어보브반도체의 사업전망과 재무상태가 양호하고 팹리스업체와 후공정업체 간의 시너지도 기대할 수 있는 M&A라 윈팩과 어보브반도체 모두 나쁜 거래는 아닙니다. 티엘아이도 오늘 2,210원까지 떨어진 윈팩을 주당 3,900원에 160억 원 받고 팔았으니 실적도 어려운 참에 잘 한일이다 싶습니다. 

 

오늘 주가가 급락한 윈팩만 놓고보면 신규 대주주인 어보브반도체의 지분 취득과 함께 진행되는 제3자 유상증자의 내용이나 향후 시너지 기대, 매각의 불확실성 해소 등 여러 면에서 오늘의 주가급락은 억울한 측면이 있어 보입니다.

 

11월10일 윈팩 -17.23% 하락 

 

선반영이라고 하면 할 말은 없습니다만 매각기대에 크게 오른 것도 없었던지라 좀 이해가 어렵긴 합니다. 티엘아이가 윈팩을 매각한다고 했을 때 윈팩 주가도 나쁘지 않았던걸 보면 윈팩 주주들도 티엘아이 보다는 어보브반도체를 더 반길 만도 한데 말입니다. 

 

큰 그림으로 보면 윈팩에겐 나쁜 소식은 아니니 윈팩 주주들이 있다면 너무 걱정 안 하셔도 될 듯합니다. 재무여건이 좋은 어보브반도체 입장에서도 순현금과 배당보단 투자와 M&A를 선택하는 편이 주가와 기업 모두에 좋은 선택이었다고 생각됩니다. 

 

* 매각 과정에서 의도적으로 흘러나온 것인지는 모르겠으나 삼성전자 테스트 물량을 윈팩이 가져올 것이라는 소식도 있는데 그 소식만 믿고 투자하는 것은 아니지 싶습니다. 

 

* 과거에 티엘아이는 이재명 관련주로도 분류되곤 했는데 요즘은 조용한 듯합니다. 

 

 

 

※ 본 내용은 시장정보를 바탕으로 투자종목을 소개하는 내용으로 신뢰할만한 정보를 근거로 하고 있으나, 일부 오류가 있을 수 있으며 투자권유나 추천의 의미가 아니므로 결과에 대해 책임을 지지 않습니다. 본인의 현명한 판단과 분석을 통해 성공 투자하시기 바랍니다.