존슨앤존슨(JNJ) 주식 분석 (제약 의약기기 성장에 더한 안정적 배당)

존슨앤존슨 Johnson & Johnson

 

One Johnson & Johnson Plaza  New Brunswick New Jersey 08933  United States

 

존슨앤존슨(Johnson & Johnson)은 타이레놀, 아비노 등 일상생활에서 자주 접하는 제품들을 통해 많이 친숙한 기업입니다. 건강 관련 제품의 연구개발, 제조 및 판매를 영위하는 지주회사로 크게는 컨슈머 헬스, 제약, 의약기기 세 부분의 사업영역을 가지고 있습니다.

2020년 매출액 82.6B$ 중 14.1B$가 컨슈머헬스 부분으로 여기에는 타이레놀, 리스테린, 아비노, 지르텍과 같은 처방전 없이 구입할 수 있는 의약품과 미용제품이 포함됩니다. 

 

존슨앤존슨 사업보고서

그리고 매출액의 절반 가량인 45.6B$은 전문 제약부문에서, 23.0B$은 수술용 로봇과 같은 의료장비 사업부문에서 발생합니다. 제약부문에는 한 번만 주사를 맞는 걸로 알려져 있는 코로나 백신 개발을 포함, 면역학, 전염병, 신경과학, 종양학, 폐 고혈압, 심혈관 및 대사 질환과 같은 치료 분야가 중심이며, 의료장비 부문은 정형외과 수술, 심혈관 및 신경 혈관, 안과 분야 등 다방면에 걸쳐져 있습니다.

매출의 대부분을 차지하는 제약과 의료장비 부문의 성장성은 장기적으로 존슨앤존슨의 실적을 견인하고 배당을 증가시킬 것으로 기대됩니다. 올해 1분기에도 제약부문은 크론병 치료제와 다발성골수종 치료제 등의 매출 증가로 전년대비 9.6% 증가했습니다. (최근 혈전 논란이 있는 얀센의 코로나 백신에 대한 수익성 기대는 회사와 시장 모두 크지 않아 향후 실적에 큰 영향을 주지는 않을 것으로 보입니다.)

 

존슨앤존슨 시가총액 및 주가 추이

 

4월 말 현재 주가는 163$, 시가총액은 432B$로 원화 기준 약 480조 원입니다. 50조 원을 조금 넘는 삼성 바이오로직스의 10배 가까운 시가총액입니다. 1985년 이후 배당금처럼 주가도 큰 변동 없이 꾸준히 우상향하고 있습니다. 

 

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52주 최고가는 173.65$, 최저가는 작년 3월에 기록한 109.16$이며 최근 1년간 주가는 9.74% 상승했고 1개월 기준으로는 -0.06% 하락했습니다. BETA는 0.64으로 상대적으로 낮은 변동성을 가진 종목입니다. 

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존슨앤존슨 실적

 

2020년 매출액은 82,572 mil$로 전년대비 0.56% 증가했고 EBITDA는 27,699 mil$로 전년대비 -3.01% 하락, 순이익은 14,714 mil$로 전년대비 2.68% 하락하며 코로나 영향과는 무관한 모습을 보였습니다.

EBITDA순이익은 지난 5년간 정체되어 있지만 매출액은 2016년 71,937 mil$에서 2020년 82,572 mil$로 꾸준히 증가했으며 영업이익은 큰 변화가 없는 모습입니다.

2020년 기준 장단기 차입금은 36.37B$, 총부채는 111.62B$, 총자산은 174.9B$으로 주당 순자산은 24.04$입니다. 총자산은 지난 5년간 꾸준히 증가 중이며 차입금도 다소 늘었습니다.

 

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현금흐름은 2016년부터 2020년까지 연평균 약 5.98% 꾸준히 우상향하고 있으며 작년도 순영업 현금흐름은 23,536 mil$로 2019년 대비 0.51% 증가했습니다. 주당 현금흐름은 8.81$ 였습니다. 최근 현금흐름 대비 배당금 지급 수준도 안정적이라 실적 변동에 따른 배당금 감소 우려도 매우 제한적입니다. 

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존슨앤존슨 밸류에이션

 

지난 12개월 실적 기준 EPS는 5.51$로 PER은 29배입니다. 존슨앤존슨과 비교 가능한 Pfizer는 20.8배, Merck는 27.9배, Eli Lilly는 27.1배에서 거래되고 있습니다. 

EV/EBITDA는 15.5배, PBR은 6.6배, Price to Cash Flow는 17.9배입니다. 영업마진과 순이익 마진은 각각 24.8%와 17.82%로 매우 양호한 수준입니다.

차입금/자본비율 57.5%로 재무 레버리지가 제법 있는 수준이나 뛰어난 현금창출 능력을 바탕으로 Debt to EBITDA 비율 1.27배, 이자보상비율 26.01로 재무적 안정성은 충분하다고 보입니다. 

 

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존슨앤존슨 실적 전망

2020년 주당 순이익은 5.51$이었으며, 2021년의 경우 현재 9.51$, 2020년의 경우 10.28$로 크게 증가하는 것으로 전망되고 있습니다. 2021년 EPS 9.51$ 기준 현재 주가는 PER 16.8배 정도에 해당합니다. 

2021년, 2022년 순이익 예상치 모두 최근 3개월간 증가하고 있어 실적 전망에 대한 기대와 가시성이 높다고 할 수 있습니다. 

 

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존슨앤존슨 배당

 

현재 배당수익률은 약 2.5%, 배당성향은 42.46%로 양호한 수준입니다. 5년간 배당 증가율은 6.13%이고 지난 58년간 배당금을 증가시켜온 기업입니다. 분기별 배당을 실시하고 있으며 올해는 3월 9일 전년 동기 대비 0.06$ 증가한 1.01$의 배당금을 지불했습니다.

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아래 지난 10년간의 배당금 지급 현황을 보면 2011년 2.25$에서 2020년 3.98$로 지난 10년간 지속적으로 주당 배당금을 상향시켜온 매우 뛰어난 배당실적을 보유하고 있습니다. 

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연간 배당금 컨센서스는 2021년 4.18$, 2020년 4.41$, 2023년 4.44$입니다. 올해 예상 배당금 기준 배당수익률은 2.61%입니다. 과거 배당금 증가 추이와 실적 전망을 고려 시 배당금 컨센서스에 대한 신뢰도는 매우 높다고 할 수 있습니다.

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과거 주가는 배당수익률 2.40%에서 2.80% 사이에서 비교적 박스권을 형성하며 거래되었습니다. 배당수익률 2.60% 이상에서 매수할 수 있다면 단기적으로도 자본수익을 기대할 수 있는 영역입니다. 

Dividend Yield

 

존슨앤존슨 목표주가

 

지난 3개월 동안 12개월 목표가를 제시한 10명의 애널리스트들의 평균 목표주가는 191.22$로 현재 주가 대비 약 19.5%의 상승여력을 가지고 있습니다. 가장 높은 목표주가는 201.00$이며 가장 낮은 목표주가는 175.00$입니다. 

10명의 애널리스트 중 9명이 BUY 의견을 1명이 HOLD의견을 제시했습니다.

 

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