나이키(NKE) 주식 분석 (중국의 국가주의를 넘는 브랜드 경쟁력)

중국 극우주의를 넘어선 나이키의 브랜드 파워

 

나이키는 운동화, 의류, 액세서리, 운동장비 등을 개발, 판매하는 글로벌 스포츠 의류 회사입니다. 시가총액이 200조 원이 넘는 세계 최대의 스포츠 전문 기업으로 매출액과 밸류에이션 등 모든 면에서 해당 업종의 가장 선도적인 기업으로 평가할 수 있습니다.

 

One Bowerman Drive Beaverton, Oregon 97005-6453

최근 신장지역 인권문제 등 미국과 중국 간의 갈등이 확대되고 나이키 매출의 20% 이상을 차지하고 있는 중국에서의 불매운동이 가시화되면서 중국 내 매출 감소에 대한 우려가 있습니다만, 최근 나이키가 중국시장에서 가장 강한 분기 실적을 발표하고 중국 내 불매운동도 나이키 보다는 H&M에 초점이 맞춰지고 있어 극우적인 중국의 국가주의 보다 나이키의 브랜드 파워가 더 강하다는 것을 보여주고 있기도 합니다.

 

나이키

백신 접종 이후 소비를 중심으로한 경기회복이 본격화되고 야외활동이 많아지면서 나이키와 같은 의류, 운동화 브랜드의 매출이 크게 증가할 것이라는 전망이 확대되고 있습니다. 최근 미국과 중국을 중심으로 이러한 소비 회복의 증가들이 숫자로서 확인되고 있기도 합니다. 

 

그리고 무엇보다 재택근무의 확대, 건강에 대한 관심, 격식보다 편안함을 추구하는 트렌드의 확산 등으로 운동화에 대한 수요가 크게 늘고 있고 MZ세대에서도 나이키 브랜드의 경쟁력은 줄어들지 않고 있습니다. 

 

Z세대가 사랑하는 25개의 브랜드 

나이키 시가총액 및 주가추이

 

나이키의 현재 주가는 132.6$입니다. 지난 52주간 최저 84.11$에서 최고 147.95$ 사이에서 거래되었습니다. 현재 시가총액은 209.53B$로 원화 기준 230조 원가량입니다. 

 

나이키 주가

지난 1년간은 55.04%가량 주가 상승을 보였고 지난 1개월간은 0.07% 상승, 2021년 한 해 동안은 -6.26% 하락했습니다. BETA는 0.97로 시장과 유사한 변동성을 가진 종목입니다. 

작년 하반기 이후 미국의 코로나 급증과 실적 부진에도 불구하고 나이키 주가는 경기회복에 대한 기대감 등을 선 반영하며 100$을 넘어 140$까지 급등하는 모습을 보였습니다. 다만, 올해 들어 단기 급등에 대한 부담감과 중국의 불매운동 관련 부정적 뉴스로 소폭 조정을 받고 있는 모습입니다. 

 

나이키 주가 그래프

 

나이키 실적

 

2020년 나이키 매출액은 37,420 mil$로 전년대비 -4.35%가량 하락하면서 최근 5년간 최초로 매출이 하락한 한 해였습니다. 반면 판관비는 전년대비 3.32%가량 증가했고 순이익은 -36.98% 하락한 2,539 mil$를 기록했습니다.

EBITDA 역시 -35.7%가량 하락한 3,491 mil$로 최근 5년간 가장 부진한 실적을 보여주었습니다. 대표적인 소비재 기업으로 코로나의 영향을 직접적으로 받았음을 알 수 있습니다. 실제 작년 상반기에는 대부분의 중국 내 나이키 매장이 문을 닫았습니다. 

차입금은 13.02B$, 부채는 23.29B$로 전년대비 다소 큰 폭으로 증가했습니다. 자산규모 대비 충분한 현금성 자산과 영업현금흐름을 가지고 있지만 부채규모의 확대가 좋은 모습이 아닌 것만은 사실입니다. 

 

나이키 재무현황

2020년 나이키의 순영업 현금흐름은 2,485 mil$로 전년대비 -57.9%가 하락했습니다. 지난해를 제외하고 보면 과거 5년간 꾸준한 영업현금흐름의 증가와 안정적인 규모의 투자지출을 지속해오고 있어 전년도 실적 부진을 코로나로 인한 일시적인 현상으로 본다면 기업의 펀더멘털을 우려할 상황은 전혀 아니라고 볼 수 있습니다. 

나이키 재무현황

 

나이키 밸류에이션

 

지난 12개월 기준 나이키의 주당순이익 EPS는 1.60$로 PER은 63.4배입니다. 비교대상이 될 수 있는 기업을 보면 크록스가 PER 17.2배, 스케쳐스(Skechers) 70.77배, 아디다스는 123.57배의 PER로 거래되고 있습니다. 지난해 코로나 영향에 따른 일시적 실적 부진을 고려할 때 기업 간 현재 PER 비교는 크게 의미가 없어 보입니다. 

PSR은 4.19배, PBR은 19.07배로 소비재 기업으로서는 보기 힘든 높은 밸류에이션을 받고 있습니다. 현금창출 능력 대비 주가를 보여주는 CFR 역시 63.14배로 상당히 높은 수준이고 EV/EBITDA도 45.19배입니다. 

전년도 영업마진과 순이익 마진은 각각 7.40%와 6.79%이며 차입금/자본비율은 161.58%로 생각보다는 차입금 규모가 큰 모습이지만 Debt to EBITDA 비율 2.77배, 이자보상비율 19.24로 재무적 안정성은 충분하다고 할 수 있습니다. 

나이키 밸류에이션 지표

 

나이키 실적 전망

 

2020년 나이키의 주당순이익 EPS는 1.60$로 시장 기대치를 상당 수준 하회했습니다. 경기회복이 본격화되는 2021년부터는 실적이 빠르게 회복할 것으로 전망되는데 2021년 EPS는 3.15$, 2022년 EPS는 4.00$로 예상하고 있습니다. 2022년 EPS 기준으로 보면 PER은 33.5배 정도로 하락하게 됩니다.

2021년과 2022년 예상 실적 모두 3개월 전 대비 증가하고 있어 실적 전망에 대한 기대와 가시성이 높은 상황입니다.

나이키 컨센서스

 

나이키 배당수익률 

 

현재 배당수익률은 0.82%, 배당성향은 35.06%입니다. 절대적인 배당수익률이 높은 편은 아니지만 지난 5년간 11.63% 배당을 증가해왔고 19년간 배당금을 증가시켜온 기업입니다.

분기별로 배당을 실시하고 있으며 최근 배당지급은 4월 1일로 지난 분기와 동일한 0.275$을 지급했습니다. 

나이키 배당현황 요약

지난 10년간 분기별 0.08$ 수준에서 최근 0.275$까지 배당을 꾸준히 늘여오고 있습니다. 전년도는 1~3분기 0.245$, 4분기는 0.275$의 배당금을 지급했습니다.

나이키 배당 히스토리

나이키 배당 현황

올해 이후 예상 배당금은 2021년 1.04$, 2022년 1.14$, 2023년 1.26$로 배당수익률 0.94% 수준까지 증가할 것으로 전망되고 있습니다. 

나이키 배당 예상

 

과거 배당수익률 1% 초반대에서 거래되었던 점을 감안하면 최근 주가 상승으로 인해 0.8배 수준으로 하락한 배당수익률은 다소 아쉬운 점입니다. 

 

나이키 배당수익률 추이

 

나이키 목표주가

 

지난 3개월간 12개월 목표가를 제시한 18명의 애널리스트들의 평균 목표주가는 165$로 현재 주가 대비 약 25%가량 상승여력을 가지고 있습니다. 가장 높은 목표주가는 190$, 가장 낮은 목표주가는 현재 주가 수준인 140$입니다. 

 

18명의 애널리스트 중 15명이 BUY 의견을 제시했고 2명이 HOLD 의견, 최근 1명의 애널리스트 SELL 의견을 제시했습니다. 최근 중국의 불매운동 소식 이후 일부 투자의견 하향이 있었습니다. 

 

나이키 목표주가

 

 

※ 본 내용은 시장정보를 바탕으로 투자종목을 소개하는 내용으로 신뢰할만한 정보를 근거로 하고 있으나, 일부 오류가 있을 수 있으며 투자권유나 추천의 의미가 아니므로 결과에 대해 책임을 지지 않습니다. 본인의 현명한 판단과 분석을 통해 성공 투자하시기 바랍니다.